#美联储7月会议纪要# **El contenido principal de las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal es el siguiente**：

### **1. Decisiones de tasas de interés y discrepancias en las votaciones**
- **Mantener la tasa de interés sin cambios**: La Reserva Federal mantiene el rango objetivo de la tasa de fondos federales en **4.25%-4.50%** sin cambios, marcando la quinta pausa consecutiva en la reducción de tasas, conforme a las expectativas del mercado.
- **Aumento de las divisiones internas**: Dos miembros del consejo (Waller y Bowman) abogaron por una reducción inmediata de 25 puntos básicos y votaron en contra, lo que representa **la primera vez desde 1993 que dos miembros del consejo se oponen a la decisión sobre la tasa de interés**, reflejando una discrepancia significativa en la dirección de la política.

### **2. Evaluación de riesgos de inflación y empleo**
- **Riesgo de inflación prioritario**: La mayoría de los tomadores de decisiones consideran que **el riesgo de aumento de la inflación es mayor que el riesgo de disminución del empleo**, preocupándose por las políticas arancelarias que elevan los precios y señalando que las expectativas de inflación pueden ser inestables.
- **Preocupaciones sobre el mercado laboral**: Algunos funcionarios mencionaron que el endurecimiento del entorno financiero, el deterioro del mercado inmobiliario y la amplia aplicación de la IA podrían reducir la tasa de empleo, pero en general se considera que el mercado laboral sigue siendo robusto.

### **3. Perspectivas económicas y incertidumbre**
- **Revisión a la baja de las expectativas de crecimiento**: La Reserva Federal describió el crecimiento económico de "expansión continua y sólida" a "desaceleración moderada" y eliminó la expresión "reducción de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas", lo que indica un aumento en las preocupaciones sobre el crecimiento futuro.
- **Diferencias en el impacto de los aranceles**: La mayoría considera que el impacto de los aranceles en la inflación necesita tiempo para manifestarse completamente, pudiendo ser una presión puntual o continua, lo que requiere una evaluación adicional.

### **4. Preocupación por la vulnerabilidad del mercado financiero**
- **Riesgo del mercado de bonos del Tesoro**: Los funcionarios expresan su preocupación por la vulnerabilidad del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., y algunos mencionan problemas potenciales en el sector bancario y de swaps de divisas.
- **Impacto de los activos digitales**: Se discutió el impacto de la ley de stablecoins en el sistema financiero y la ejecución de la política monetaria, destacando la necesidad de prestar especial atención.

### **5. Perspectivas de políticas y condiciones para la reducción de tasas**
- **Alta incertidumbre sobre la rebaja de tasas en septiembre**: Si se reiniciará la rebaja de tasas depende de dos puntos:
1. ¿La economía de Estados Unidos (especialmente la demanda privada) se ha desacelerado más de lo esperado y ha impactado en el mercado laboral?
2. ¿El impacto de los aranceles en la inflación ha pasado de ser un efecto temporal a una presión continua?
- **La ventana de recortes de tasas sigue existiendo este año**: si los riesgos económicos o de inflación empeoran significativamente, la Reserva Federal aún podría tomar medidas.

### **6. Datos clave y antecedentes**
- **Objetivo de inflación**: La tasa de inflación general de EE. UU. sigue siendo ligeramente superior al **2%** del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal.
- **Datos económicos**: El crecimiento del PIB del segundo trimestre fue mejor de lo esperado, pero la desaceleración del gasto del consumidor llevó a un enfriamiento del crecimiento.
- **Fondo de la votación**: Waller y Bowman son considerados como los principales candidatos para ser el próximo presidente de la Reserva Federal, y sus propuestas de recortes de tasas podrían estar influenciadas por la política arancelaria del gobierno de Trump.