Cambio de rol de la moneda estable: nueva herramienta de financiamiento de deuda pública estadounidense y actualización de la hegemonía del dólar digital
La nueva experimentación financiera en medio de la crisis de la deuda de EE. UU.: la moneda estable reconfigura el sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando convertir el ámbito de las criptomonedas en un nuevo comprador de bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global también se está remodelando en silencio.
En el Congreso de Estados Unidos, una legislación llamada "Ley de Belleza" está avanzando rápidamente. El último informe de Deutsche Bank la define como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para afrontar su enorme deuda: forzando la compra de bonos del gobierno estadounidense con moneda estable, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un conjunto de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se destinarán obligatoriamente al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidación de la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al tiempo que guía a la debilidad del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales emitidas por el seminario de fondos del mercado monetario de Boston, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. Un CEO de un asesor de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, la cantidad de bonos del Tesoro de EE. UU. en posesión de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, equivalentes al 0.5% de los bonos del gobierno de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del gobierno de EE. UU.), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa gran ley" y la "Ley GENIUS" constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulador, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de deuda" de los bonos del gobierno de EE. UU.; la primera, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe utilizar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiación fiscal. Un gran emisor de moneda estable compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de clasificación de regulaciones revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los pequeños jugadores son entregados a agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables no dolarizadas en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza el dominio del dólar y despeja el camino para ciertas nuevas monedas estables.
Cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. enfrentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Ante esta ola, se depositan grandes esperanzas en los emisores de monedas estables. Un director de estrategias de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento de demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es realmente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El aumento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir aumentando sus activos de reserva, creando un ciclo de demanda autorreforzante.
El director de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en negociaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". El interés en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro: el total global de monedas estables es de 232 mil millones de dólares, mientras que el interés anual de los bonos del Tesoro supera el 1 billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, auge del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables en dólares, evitando el sistema SWIFT y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y aplica una prohibición de emisión a las monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de comercio extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en cadena de activos tradicionales como bonos y bienes raíces.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de una bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: muerte en espiral de la moneda estable de deuda estadounidense. Si los usuarios canjean colectivamente la moneda estable, el emisor deberá vender deuda estadounidense para obtener efectivo → el precio de la deuda estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desancló brevemente debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de deuda estadounidense debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Después de que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo colateralizado. El mecanismo de Restaking hace que los activos se pongan en staking repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de forma geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente se desploma, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más problemático es que la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de los bonos del Tesoro de EE. UU. está en aumento. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan en inversión de la curva o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Alianza de fusión regulatoria: La autoridad bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Campamento de defensa innovador: Hong Kong y Singapur muestran una divergencia en sus enfoques regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de restricción prudente, posicionando la moneda estable como un "sustituto de banco virtual"; Singapur, en cambio, implementa un "sandbox de moneda estable" que permite emisiones experimentales. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio y debilitar la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza la moneda estable como "activo refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de moneda estable local o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva en tríada, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría redefinir la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una plataforma de pagos destacó un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo que impulse la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe predice que, con la implementación de la "hermosa gran ley", la Reserva Federal se verá forzada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente su reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, el juego del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!
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TokenRationEater
· 07-28 01:51
Esta es una nueva forma de tomar a la gente por tonta, novato.
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SerLiquidated
· 07-27 17:51
Jugar con la deuda estadounidense es lo que realmente está por venir.
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UnluckyLemur
· 07-26 20:33
He entendido el código de la riqueza
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ILCollector
· 07-25 12:23
shitcoin apostadores ya en línea -48 horas Dinero Digital son burbujas
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digital_archaeologist
· 07-25 12:23
Es solo un nuevo truco de los capitalistas.
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WagmiOrRekt
· 07-25 12:19
Este truco de los estadounidenses es muy astuto.
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AirdropHunterXiao
· 07-25 12:15
No puedo jugar.
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pvt_key_collector
· 07-25 12:15
Entrar pronto es correcto.
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RektButStillHere
· 07-25 12:14
Los estadounidenses también están jugando de manera tan mala.
Cambio de rol de la moneda estable: nueva herramienta de financiamiento de deuda pública estadounidense y actualización de la hegemonía del dólar digital
La nueva experimentación financiera en medio de la crisis de la deuda de EE. UU.: la moneda estable reconfigura el sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando convertir el ámbito de las criptomonedas en un nuevo comprador de bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global también se está remodelando en silencio.
En el Congreso de Estados Unidos, una legislación llamada "Ley de Belleza" está avanzando rápidamente. El último informe de Deutsche Bank la define como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para afrontar su enorme deuda: forzando la compra de bonos del gobierno estadounidense con moneda estable, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un conjunto de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de moneda estable se destinarán obligatoriamente al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidación de la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al tiempo que guía a la debilidad del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en herramienta de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que se deben pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales emitidas por el seminario de fondos del mercado monetario de Boston, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. Un CEO de un asesor de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y en ese momento, la cantidad de bonos del Tesoro de EE. UU. en posesión de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, equivalentes al 0.5% de los bonos del gobierno de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del gobierno de EE. UU.), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento de la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa gran ley" y la "Ley GENIUS" constituyen una combinación de políticas precisas. La segunda actúa como un marco regulador, obligando a las monedas estables a convertirse en "compradores de deuda" de los bonos del gobierno de EE. UU.; la primera, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe utilizar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiación fiscal. Un gran emisor de moneda estable compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de clasificación de regulaciones revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los pequeños jugadores son entregados a agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables no dolarizadas en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza el dominio del dólar y despeja el camino para ciertas nuevas monedas estables.
Cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de EE. UU. enfrentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Ante esta ola, se depositan grandes esperanzas en los emisores de monedas estables. Un director de estrategias de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento de demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es realmente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El aumento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir aumentando sus activos de reserva, creando un ciclo de demanda autorreforzante.
El director de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en negociaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". El interés en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro: el total global de monedas estables es de 232 mil millones de dólares, mientras que el interés anual de los bonos del Tesoro supera el 1 billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, auge del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables en dólares, evitando el sistema SWIFT y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y aplica una prohibición de emisión a las monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de comercio extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices sobre la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en cadena de activos tradicionales como bonos y bienes raíces.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de una bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales:
Primera capa: muerte en espiral de la moneda estable de deuda estadounidense. Si los usuarios canjean colectivamente la moneda estable, el emisor deberá vender deuda estadounidense para obtener efectivo → el precio de la deuda estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desancló brevemente debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de deuda estadounidense debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Después de que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo colateralizado. El mecanismo de Restaking hace que los activos se pongan en staking repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de forma geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente se desploma, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más problemático es que la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de los bonos del Tesoro de EE. UU. está en aumento. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan en inversión de la curva o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Alianza de fusión regulatoria: La autoridad bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Campamento de defensa innovador: Hong Kong y Singapur muestran una divergencia en sus enfoques regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de restricción prudente, posicionando la moneda estable como un "sustituto de banco virtual"; Singapur, en cambio, implementa un "sandbox de moneda estable" que permite emisiones experimentales. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio y debilitar la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza la moneda estable como "activo refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de moneda estable local o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva en tríada, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría redefinir la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una plataforma de pagos destacó un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo que impulse la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe predice que, con la implementación de la "hermosa gran ley", la Reserva Federal se verá forzada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente su reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, el juego del viejo orden se está llevando a cabo en un nuevo campo de batalla!