El presidente de la Comisión de Valores habla sobre la tokenización y la regulación de los activos encriptados

Hoy tengo el honor de dar un discurso en la mesa redonda sobre tokenización. Actualmente, los valores están migrando gradualmente de bases de datos tradicionales a sistemas de libros contables distribuidos basados en blockchain, este cambio tiene un gran significado en la era.

Esta transformación es comparable a la evolución del audio de los discos de vinilo a los archivos digitales. La digitalización ha traído enormes innovaciones a la industria musical, haciendo que el audio sea más fácil de transmitir, modificar y almacenar. El audio se ha liberado de las limitaciones de formatos fijos, pudiendo interoperar entre varios dispositivos, impulsando el desarrollo de nuevos hardware y modelos de negocio, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía.

De igual manera, la migración hacia valores en la cadena podría reconfigurar el mercado de valores. Por ejemplo, los contratos inteligentes pueden permitir la distribución de dividendos de manera transparente y periódica. La tokenización también puede mejorar la liquidez de los activos y facilitar la formación de capital. La tecnología blockchain promete aportar nuevos casos de uso a los valores, dando lugar a muchas actividades de mercado nuevas que las reglas existentes aún no han abordado.

Para que Estados Unidos se convierta en "el centro global de encriptación", la Comisión de Valores debe mantenerse al día y considerar la posibilidad de ajustar la regulación para adaptarse a los valores en cadena y otros activos de encriptación. Las reglas diseñadas para valores tradicionales pueden no ser aplicables a los activos en cadena y, en cambio, pueden inhibir el desarrollo de la tecnología blockchain.

Nuestra tarea importante es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos encriptados, establecer reglas claras para la emisión, custodia y negociación de activos, al mismo tiempo que combatimos comportamientos ilegales. Reglas claras son cruciales para proteger a los inversores y ayudan a identificar fraudes ilegales.

La Comisión de Valores adoptará un nuevo enfoque para la formulación de políticas, dejando de depender de la aplicación temporal de la ley y utilizando en su lugar los poderes existentes para establecer estándares viables para los participantes del mercado. La aplicación de la ley volverá a su propósito original, regulando el incumplimiento de las obligaciones definidas, especialmente en casos de fraude y manipulación.

Me alegra ver que los miembros del comité han establecido un grupo de trabajo especial sobre encriptación de monedas, lo que refleja cómo las diversas departamentos pueden colaborar para proporcionar la claridad y certeza que el público necesita.

A continuación, me centraré en tres áreas clave de la política de activos encriptados: emisión, custodia y comercio.

Emisión

Espero establecer directrices de emisión claras y razonables para los activos de encriptación que estén sujetos a contratos de inversión o valores. Actualmente, solo unas pocas instituciones han realizado emisiones registradas, en parte porque es difícil cumplir con los requisitos de divulgación. Las instituciones emisoras también tienen dificultades para determinar si los activos de encriptación constituyen "valores".

En el pasado, los organismos reguladores adoptaron una "actitud de avestruz" y luego cambiaron a una estrategia de "primero aplicar la ley y luego hacer preguntas". Aunque expresaron su disposición a comunicarse, no ajustaron los formularios de registro para las nuevas tecnologías. Por ejemplo, el formulario S-1 todavía requiere proporcionar información detallada que puede ser irrelevante. A pesar de que se realizaron ajustes para otros activos, no se han hecho cambios para los activos de encriptación. No podemos fomentar la innovación con un enfoque de "cuadrar el círculo".

Estoy comprometido a promover la formulación de nuevas directrices. El personal publicó recientemente una declaración relacionada, aclarando que ciertas emisiones no involucran la ley de valores federales. Sin embargo, las exenciones existentes pueden no aplicarse completamente a ciertas emisiones de activos encriptados. Creo que se necesita orientación adicional, exenciones y un puerto seguro para abrir camino a la emisión de activos encriptados. La comisión de valores tiene una amplia discreción para adaptarse a la industria encriptada, y tengo la intención de aprovechar plenamente este poder.

Custodia

Apoyo proporcionar más autonomía a los registrantes, permitiéndoles decidir cómo custodiar sus activos encriptados. La reciente revocación de la declaración relacionada fue un error, causando confusión innecesaria. La comisión de valores puede tomar más medidas para aumentar la competencia en el mercado de servicios de custodia.

Es necesario aclarar qué custodios cumplen con los requisitos legales pertinentes y especificar las excepciones razonables. Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de auto-custodia más avanzadas. Por lo tanto, las reglas de custodia pueden necesitar ser actualizadas para permitir la auto-custodia en ciertas circunstancias.

Además, puede ser necesario abolir el marco de "corredores de comercio de propósito especial" y adoptar un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos de estas instituciones en funcionamiento, lo cual es claramente debido a restricciones significativas. Los corredores nunca han sido restringidos para actuar como custodios de activos encriptados que no son valores, pero puede ser necesario tomar medidas para aclarar la aplicabilidad de las reglas relacionadas.

Comercio

Apoyo permitir a los registrantes comerciar una mayor variedad de productos en la plataforma y llevar a cabo actividades que anteriormente estaban prohibidas. Por ejemplo, algunos corredores intentan ofrecer servicios de comercio integrados a través de "superaplicaciones". La Ley Federal de Valores no prohíbe a los corredores registrados facilitar transacciones de no valores. He solicitado a los empleados que ayuden a diseñar un sistema regulatorio modernizado para adaptarse mejor a la encriptación de activos. Además, también he pedido explorar si se necesita más orientación para facilitar la cotización y el comercio de activos encriptados en las bolsas nacionales de valores.

Al establecer un marco regulador integral, los participantes del mercado no deben verse obligados a ir al extranjero para innovar. Quiero explorar la posibilidad de otorgar exenciones condicionales a nuevos productos y servicios.

Espero coordinar con el gobierno y mis colegas del Congreso para que Estados Unidos se convierta en el mejor lugar del mundo para participar en el mercado de activos encriptados.