Posicionamiento estratégico de Ethereum: de "computadora mundial" a "libro mayor mundial"

Muchas personas confunden el énfasis de Vitalik Buterin en que Ethereum es un "libro mayor mundial" como un nuevo ajuste estratégico, pero en realidad, este cambio se completó mucho antes, con la implementación de EIP-1559. Las stablecoins representan el 50% de la participación en Ethereum, consolidando aún más su posición como la capa de liquidación financiera. Profundicemos en este cambio:

1. El significado central de EIP-1559 radica en redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Ya no depende del consumo de gas generado por el aumento del volumen de transacciones para obtener valor, sino que se ha orientado hacia un nuevo modelo.

Antes de la implementación de EIP-1559, todas las transacciones estaban concentradas en la red principal, lo que provocó un enorme consumo de gas de ETH. Los datos muestran que en 2021 se destruyeron ETH en promedio casi miles por día. En ese momento, la red principal de Ethereum estaba severamente congestionada, y Layer2 también tuvo que participar en la competencia por el gas al enviar la validación de datos por lotes, lo que resultó en costos altos y difíciles de predecir.

La implementación de EIP-1559 cambió esta situación: tras la introducción del mecanismo de tarifa base predecible, los costos de envío de lotes de Layer2 en la red principal se volvieron estables y controlables. Esto redujo significativamente la barrera de entrada para operar Layer2, permitiendo que más Layer2 pudieran depender únicamente de Ethereum para el asentamiento final.

A primera vista, el EIP-1559 ofrece comodidad para Layer2, pero en realidad cambia profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumista" que depende de las transacciones de alta frecuencia en la cadena principal a un "crecimiento tributario" que se basa en la demanda de liquidación de Layer2.

Esta transformación hace que el papel de Ethereum se asemeje más al de un sistema de liquidación central, donde Layer2 maneja las transacciones diarias, pero debe enviar regularmente datos por lotes a la cadena principal y destruir ETH, formando una relación similar a la de los impuestos. Esta es precisamente la manifestación de la posición de "libro mayor mundial".

2. Actualmente, la capitalización total de las stablecoins en el mundo supera los 250 mil millones de dólares, y Ethereum ocupa el 50% de la cuota, una proporción que ha aumentado desde la implementación de EIP-1559. La razón por la que Ethereum puede atraer tanto capital se debe principalmente a su inigualable prima de seguridad.

En concreto, la cantidad total de stablecoins USDT y USDC en Ethereum supera con creces a la de otras cadenas públicas. Esta elección no se debe a consideraciones de velocidad de transacción o costos, sino a que el staking de ETH de casi cien mil millones de dólares en Ethereum proporciona una seguridad económica inigualable, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan grandes activos.

Con la acumulación masiva de stablecoins en Ethereum, se ha formado un ciclo de crecimiento auto-reforzante: el aumento en la escala de stablecoins trae mayor liquidez, atrayendo a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, lo que a su vez genera una mayor demanda de stablecoins y atrae más capital. Este proceso refuerza continuamente la posición de Ethereum como el libro mayor del mundo.

3. A medida que la red principal de Ethereum se centra en ser una capa de liquidación "de nivel bancario central", la estrategia de todo el ecosistema se vuelve más clara: cada Layer2 se encarga de las transacciones de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se concentra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal seguirá destruyendo ETH, impulsando el efecto deflacionario.

Sin embargo, los datos reales muestran que la prosperidad de Layer2 no ha contribuido a la deflación de la red principal de Ethereum como se esperaba. La cantidad promedio diaria de destrucción en la red principal ha disminuido drásticamente, mientras que el volumen de transacciones y las ganancias de las principales Layer2 están creciendo rápidamente. Este fenómeno ha generado ciertas preocupaciones: un gran número de usuarios se está trasladando a Layer2, lo que provoca una disminución en el volumen de transacciones de la red principal, y aunque Layer2 cobra grandes tarifas de transacción a diario, la "tasa de protección" que aporta a la red principal es relativamente baja.

A pesar de esto, este problema no es suficiente para socavar la posición de Ethereum como el libro mayor del mundo. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de casi cien mil millones de dólares y el ecosistema DeFi más grande del mundo, todo esto demuestra que el capital elige Ethereum por su autoridad en liquidación, y no por la prosperidad comercial del ecosistema Layer2.

Vitalik Buterin parece haber tomado conciencia de este problema y está tratando de mejorar el rendimiento de Ethereum en la red principal, para evitar que Layer2 se convierta en un obstáculo para el desarrollo general de Ethereum. Sin embargo, en realidad, el estado de desarrollo de Layer2 no tiene una relación directa con la posición de Ethereum como libro mayor mundial.

Vitalik enfatiza que la "libro mayor mundial" se asemeja más a una confirmación oficial de un hecho establecido. La implementación de EIP-1559 marca un punto de inflexión histórico en la transformación de Ethereum de "computadora mundial" a "banco central mundial".

Si se reconoce que la dirección futura del desarrollo de las criptomonedas es la fusión de la infraestructura DeFi en cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de Ethereum como "banco central del mundo" es suficiente para consolidar su estatus; la prosperidad o no del ecosistema Layer2 no es un factor clave.

Por supuesto, si aún se considera que el auge de Ethereum debe depender de la robustez del ecosistema Layer2, entonces este análisis puede no ser aplicable.