Revisión y perspectiva del mercado tras la reunión del FOMC

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Esta semana, el rendimiento de diversos activos ha variado ligeramente:

• Las acciones en EE. UU. subieron ligeramente, pero en general siguen en una tendencia a la baja. La actividad comercial no es alta, la relación Put/Call en el mercado de opciones ha disminuido, lo que indica que parte del capital ha comenzado a buscar oportunidades de compra.

• En el mercado de productos, el oro siguió subiendo después de superar los 3000 dólares/onza. El precio del cobre aumentó un 0.8%, con un aumento acumulado de más del 11% en los últimos tres meses. El precio del petróleo se mantiene estable en 68 dólares/barril, mientras que el precio del gas natural ha bajado.

• El mercado de criptomonedas está en general débil. Bitcoin se mueve alrededor de 84,000 dólares, careciendo de impulso alcista, mientras que las altcoins siguen la volatilidad de Bitcoin.

2. Análisis de la reunión del FOMC

La Reserva Federal ha realizado una serie de ajustes a nivel estratégico y táctico:

Nivel estratégico: mantener el principio de "dependencia de datos", evitar comprometerse a un tiempo específico de reducción de tasas de interés, y mantener la flexibilidad de la política para enfrentar la incertidumbre.

Ajuste táctico:

1. Gestión de expectativas de inflación ajustadas: se enfatizan los datos de expectativas de inflación a 5 años de la Reserva Federal de Nueva York, mientras que se minimiza el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para reducir el ruido del mercado.

2. Reiterar "inflación temporal": minimizar el impacto a largo plazo de los aranceles en la inflación, proporcionando espacio político para recortes de tasas y prevenir que el mercado caiga en un pánico de estanflación.

3. Ajuste del ritmo de QT: A pesar de la abundante liquidez, la Reserva Federal está desacelerando QT para mitigar el impacto de liquidez que podría traer el problema del techo de la deuda.

3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés

• Recuperación de la liquidez: La liquidez amplia alcanzó 6.1 billones esta semana, la salida de cuentas TGA impulsa la mejora de la liquidez. La disminución en el uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal indica que la presión de capital en el mercado se está aliviando.

• Mercado de tasas de interés: las expectativas de recortes de tasas son estables, probabilidad de recorte en junio del 67%, se espera un recorte de tasas 3 veces durante todo el año.

• Mercado de bonos: las tasas de interés a corto plazo están bajando más rápido que las de largo plazo, la curva de rendimiento se está empinando, lo que refleja una mayor certeza del mercado sobre un posible recorte de tasas, pero aún existen dudas sobre un rebote de la inflación.

• Mercado de crédito: el diferencial de crédito de grado de inversión se ha ampliado, el riesgo de crédito ha aumentado ligeramente, la aversión al riesgo del mercado ha disminuido, pero aún no se han presentado señales de riesgo sistémico.

Dos, perspectiva macroeconómica para la próxima semana

1. Los aranceles equivalentes son el foco de atención del mercado

Los aranceles recíprocos que entrarán en vigor el 2 de abril afectarán al mercado:

• Intensidad de aranceles: La altura de las tasas impositivas y el alcance de la cobertura afectarán los precios de los productos, lo que a su vez influirá en la inflación y las ganancias empresariales. Si supera las expectativas, podría aumentar los costos de importación, presionando las ganancias empresariales y afectando los mercados de acciones y bonos.

• Fricciones comerciales globales: Si provocan represalias de otros países, se intensificará la tensión en la cadena de suministro, aumentará la inflación, amenazará el crecimiento económico global y podría desencadenar ventas masivas en el mercado, reforzando la lógica del "comercio de estanflación".

2. El mercado sigue en modo cauteloso

• El VIX ha caído, pero las señales de riesgo en el mercado de crédito se han intensificado, el mercado aún no ha salido del modo de pánico. Los inversores tienden a reducir la exposición al riesgo y aumentar la posición en activos refugio como el oro, bonos del Estado, etc.

• Dirección de la política de la Reserva Federal: si los aranceles aumentan la inflación, la Reserva Federal podría ajustar su política más pronto, lo que llevaría a una restricción de la liquidez en el mercado y aumentaría la volatilidad; si la inflación es controlable, la Reserva Federal podría mantener una postura dovish y proporcionar un colchón al mercado.

( 3. Sugerencias de estrategia

El mercado aún se encuentra en una etapa de incertidumbre en cuanto a la política y la valoración de riesgos, por lo que la estrategia a corto plazo debe centrarse en "defensa + ataque flexible", evitando riesgos extremos mientras se capturan oportunidades temporales en el mercado.

![【Informe Semanal Macroeconómico┃4 Alpha】Después de la reunión del FOMC, antes de la implementación de aranceles recíprocos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4cac6b7b9f8edd7051af99b5feed0f2c.webp###