تعبير وارن بافيت، "أولئك الذين لا يمكنهم ملء جيبك سيثقون في ملء أذنك"، يلخص موضوعًا مركزيًا في خطاب المساهمين لشركة بيركشاير هاثاواي لعام 1983: غالبًا ما تخدم الدردشات النشطة في السوق الوسطاء أكثر من المالكين. استخدم هذه الملاحظة لشرح لماذا تتجنب بيركشاير السياسات التي تشجع على التداول السريع في أسهمها وبدلاً من ذلك تسعى إلى قاعدة مساهمين تركز على القيمة الأساسية للأعمال بدلاً من مسرحيات السوق.
في نفس القسم من الرسالة إلى مستثمري بيركشاير، أوضح بافيت كيف يمكن أن يصبح دوران الأموال والسعي وراء "السيولة" أهدافًا في حد ذاتها، حتى وإن كانت تفعل القليل لتحسين قوة كسب الشركة.
( المزيد من الأخبار من Barchart
‘وارن بافيت حقق 99% من ثروته بعد سن الخمسين’: الملياردير غرانت كاردون يقول إن العمر ليس عذراً لوقف بناء الثروة
هل يجب عليك شراء أسهم نفيديا قبل 27 أغسطس؟
انتشار السبت: 3 أسهم تم سحقها والتي من المحتمل أن تكون في وضع الانتعاش )V، LLY، ABNB(
تتحرك الأسواق بسرعة. تابع القراءة من خلال الاشتراك في نشرتنا الإخبارية المجانية Barchart Brief في منتصف اليوم للحصول على رسوم بيانية حصرية، وتحليلات، وعناوين.
كان السياق المباشر مناقشة تفصيلية لما أطلق عليه بافيت "التهكم" في الاحتفال بنشاط السوق. لقد جادل بأن الشراء والبيع المتكررين يفرضون تكاليف - عمولات، وفروق، وغيرها من "احتكاكات النقل" - التي تقلل من المبلغ الذي يحتفظ به المالكون في النهاية، كل ذلك دون تغيير الاقتصاديات الخاصة بالمشروع.
لتوضيح النقطة بشكل ملموس، استعرضت الرسالة بعض الحسابات البسيطة التي تظهر كيف أن ارتفاع معدل الدوران يسحب فعليًا حصة مادية من الأرباح بعيدًا عن المحتفظين بالأسهم. الرسالة الأوسع هي أن النشاط المفرط في السوق الثانوية قد يبدو مثمرًا، حتى مع عمله فعليًا كضريبة مفروضة ذاتيًا على العوائد طويلة الأجل.
بالطبع، كمستثمر أسطوري وراء صعود شركة بيركشير هاثاوي إلى حالة التريليون دولار، تستند مصداقية بافيت في هذا الموضوع إلى أكثر بكثير من الخطابة. حددت رسالة المساهمين لعام 1983 تفضيلًا لجذب المستثمرين “المحتفظين” على المدى الطويل وتجنب التدابير - مثل تقسيم الأسهم - التي قد تجذب المتداولين على المدى القصير. كانت النية، كما كتب بافيت، هي إبقاء سعر سهم بيركشير مرتبطًا بالقيمة الجوهرية وتقليل الحافز للسياسات التي تهدف إلى إرضاء المشاركين في السوق العابرين. ساعدت هذه الفلسفة في تعريف اتصالات بيركشير لعقود، ولا تزال نقطة مرجعية للجان التي تفكر في كيفية تشكيل قواعد مساهميها الخاصة لصنع القرار المؤسسي.
يتماشى هذا التعليق أيضًا مع موقف بيركشاير التشغيلي. في وقت سابق من نفس التقرير، أكد بافيت على الحذر في التمويل والتركيز على خلق قيمة للسهم – وهي مواضيع يسهل الحفاظ عليها عندما لا تضغط قاعدة مستثمري الشركة على الإدارة من أجل "إجراءات" قصيرة الأجل. من خلال استهداف المستثمرين الذين يقيمون توليد النقد على المدى الطويل بدلاً من التحركات من اقتباس إلى آخر، سعت بيركشاير إلى تقليل الانحرافات التي قد تشوه تخصيص رأس المال. العلاقة واضحة: كلما زادت الانتباه الموجه لإدارة السهم، قلَّت المساحة المتبقية لإدارة الأعمال.
تستمر القصة. تظل الاقتباسات ذات صلة واسعة عبر الدورات. حتى مع انخفاض عمولات التداول الصريحة بمرور الوقت، لا تزال الملكية تواجه تكاليف اقتصادية وفرص عندما تصبح النشاطات هدفًا في حد ذاتها - من الفروق الضريبية والتركيز التنظيمي المطلوب لخدمة سرد السوق السريع. وعلى العكس، فإن الشركات التي تتواصل بوضوح حول المحركات طويلة الأجل والتي تزرع سجل محتفظ صبور غالبًا ما تجد أنه من الأسهل إعادة الاستثمار خلال الانخفاضات وتجنب الدفع الزائد خلال الطفرات. يربط إطار عمل بافيت لعام 1983 هذه النتائج: يمكن أن تعزز مهارات البيع الضوضاء، بينما يدعم الانضباط في كل من التواصل وبنية الملكية القيمة المستدامة.
لذلك فإن عبارة بافيت ليست مجرد مزحة بل هي مبدأ للحكم. يحذر من أن الحجج المقنعة لـ "قابلية التسويق" والحركة المستمرة قد تبدو مثيرة، لكنها تفشل في الاختبار الوحيد الذي يهم الملاك - ما يتبقى في جيوبهم بعد التكاليف والوقت. من خلال التعبير عن المقايضات بلغة بسيطة ودعمها بالأرقام، قدمت رسالة عام 1983 عدسة دائمة للمستثمرين والمديرين: مكافأة السلوكيات التي تعزز القيمة الجوهرية، وكن متشككًا عندما تصبح النشاطات، مهما كانت جيدة العرض، هي الهدف.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى كاليب نيسميث ) سواء بشكل مباشر أو غير مباشر ### أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض معلوماتية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وارن بافيت يحذر من الحذر من البائعين الذين يعدون بالثروات: ‘أولئك الذين لا يستطيعون ملء جيبك سيفعلون بثقة ملء أذنك’
تعبير وارن بافيت، "أولئك الذين لا يمكنهم ملء جيبك سيثقون في ملء أذنك"، يلخص موضوعًا مركزيًا في خطاب المساهمين لشركة بيركشاير هاثاواي لعام 1983: غالبًا ما تخدم الدردشات النشطة في السوق الوسطاء أكثر من المالكين. استخدم هذه الملاحظة لشرح لماذا تتجنب بيركشاير السياسات التي تشجع على التداول السريع في أسهمها وبدلاً من ذلك تسعى إلى قاعدة مساهمين تركز على القيمة الأساسية للأعمال بدلاً من مسرحيات السوق.
في نفس القسم من الرسالة إلى مستثمري بيركشاير، أوضح بافيت كيف يمكن أن يصبح دوران الأموال والسعي وراء "السيولة" أهدافًا في حد ذاتها، حتى وإن كانت تفعل القليل لتحسين قوة كسب الشركة.
( المزيد من الأخبار من Barchart
كان السياق المباشر مناقشة تفصيلية لما أطلق عليه بافيت "التهكم" في الاحتفال بنشاط السوق. لقد جادل بأن الشراء والبيع المتكررين يفرضون تكاليف - عمولات، وفروق، وغيرها من "احتكاكات النقل" - التي تقلل من المبلغ الذي يحتفظ به المالكون في النهاية، كل ذلك دون تغيير الاقتصاديات الخاصة بالمشروع.
لتوضيح النقطة بشكل ملموس، استعرضت الرسالة بعض الحسابات البسيطة التي تظهر كيف أن ارتفاع معدل الدوران يسحب فعليًا حصة مادية من الأرباح بعيدًا عن المحتفظين بالأسهم. الرسالة الأوسع هي أن النشاط المفرط في السوق الثانوية قد يبدو مثمرًا، حتى مع عمله فعليًا كضريبة مفروضة ذاتيًا على العوائد طويلة الأجل.
بالطبع، كمستثمر أسطوري وراء صعود شركة بيركشير هاثاوي إلى حالة التريليون دولار، تستند مصداقية بافيت في هذا الموضوع إلى أكثر بكثير من الخطابة. حددت رسالة المساهمين لعام 1983 تفضيلًا لجذب المستثمرين “المحتفظين” على المدى الطويل وتجنب التدابير - مثل تقسيم الأسهم - التي قد تجذب المتداولين على المدى القصير. كانت النية، كما كتب بافيت، هي إبقاء سعر سهم بيركشير مرتبطًا بالقيمة الجوهرية وتقليل الحافز للسياسات التي تهدف إلى إرضاء المشاركين في السوق العابرين. ساعدت هذه الفلسفة في تعريف اتصالات بيركشير لعقود، ولا تزال نقطة مرجعية للجان التي تفكر في كيفية تشكيل قواعد مساهميها الخاصة لصنع القرار المؤسسي.
يتماشى هذا التعليق أيضًا مع موقف بيركشاير التشغيلي. في وقت سابق من نفس التقرير، أكد بافيت على الحذر في التمويل والتركيز على خلق قيمة للسهم – وهي مواضيع يسهل الحفاظ عليها عندما لا تضغط قاعدة مستثمري الشركة على الإدارة من أجل "إجراءات" قصيرة الأجل. من خلال استهداف المستثمرين الذين يقيمون توليد النقد على المدى الطويل بدلاً من التحركات من اقتباس إلى آخر، سعت بيركشاير إلى تقليل الانحرافات التي قد تشوه تخصيص رأس المال. العلاقة واضحة: كلما زادت الانتباه الموجه لإدارة السهم، قلَّت المساحة المتبقية لإدارة الأعمال.
تستمر القصة. تظل الاقتباسات ذات صلة واسعة عبر الدورات. حتى مع انخفاض عمولات التداول الصريحة بمرور الوقت، لا تزال الملكية تواجه تكاليف اقتصادية وفرص عندما تصبح النشاطات هدفًا في حد ذاتها - من الفروق الضريبية والتركيز التنظيمي المطلوب لخدمة سرد السوق السريع. وعلى العكس، فإن الشركات التي تتواصل بوضوح حول المحركات طويلة الأجل والتي تزرع سجل محتفظ صبور غالبًا ما تجد أنه من الأسهل إعادة الاستثمار خلال الانخفاضات وتجنب الدفع الزائد خلال الطفرات. يربط إطار عمل بافيت لعام 1983 هذه النتائج: يمكن أن تعزز مهارات البيع الضوضاء، بينما يدعم الانضباط في كل من التواصل وبنية الملكية القيمة المستدامة.
لذلك فإن عبارة بافيت ليست مجرد مزحة بل هي مبدأ للحكم. يحذر من أن الحجج المقنعة لـ "قابلية التسويق" والحركة المستمرة قد تبدو مثيرة، لكنها تفشل في الاختبار الوحيد الذي يهم الملاك - ما يتبقى في جيوبهم بعد التكاليف والوقت. من خلال التعبير عن المقايضات بلغة بسيطة ودعمها بالأرقام، قدمت رسالة عام 1983 عدسة دائمة للمستثمرين والمديرين: مكافأة السلوكيات التي تعزز القيمة الجوهرية، وكن متشككًا عندما تصبح النشاطات، مهما كانت جيدة العرض، هي الهدف.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى كاليب نيسميث ) سواء بشكل مباشر أو غير مباشر ### أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض معلوماتية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com
عرض التعليقات