ظل نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) منذ آخر زيادة في معدل الفائدة في يوليو 2023، يحافظ على معدل الفائدة الفيدرالي المستهدف في نطاق 5.25%-5.50%، وهو أعلى مستوى له منذ 23 عامًا. تعكس هذه القرار موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر والتفكير بعيد المدى في ظل الوضع الاقتصادي الحالي.

يمكن تلخيص الموقف الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في النقاط التالية:

أولاً، لا يزال كبح التضخم هو المهمة الأساسية. على الرغم من أن معدل التضخم قد انخفض بشكل ملحوظ من ذروته البالغة 9.1% في عام 2022، إلا أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن اتجاه انخفاض التضخم قد توقف، وخاصة في قطاع الخدمات الذي لا يزال يعاني من التضخم. يعتقد الاحتياطي الفيدرالي أن سياسة معدل الفائدة المرتفع الحالية تعمل على تبريد الاقتصاد بشكل فعال، ولكن لا يزال هناك حاجة إلى مزيد من الوقت والأدلة لتأكيد السيطرة الكاملة على التضخم.

ثانياً، تبقي الاحتياطي الفيدرالي على درجة عالية من اليقظة بشأن مخاطر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. وقد أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مراراً وتكراراً أن المخاطر المحتملة الناتجة عن خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر تفوق بكثير المخاطر المرتبطة بالحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول. يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر إلى عودة التضخم بشكل قوي، بل وحتى الخروج عن السيطرة، مما سيجعل جهود رفع أسعار الفائدة السابقة تذهب سدى، ويؤدي إلى إلحاق ضرر جسيم بمصداقية الاحتياطي الفيدرالي، وقد يجبره على اتخاذ تدابير رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية وتدميراً في المستقبل. مقارنة بذلك، على الرغم من أن الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة قد يقيد النمو الاقتصادي إلى حد ما ويؤدي إلى ارتفاع طفيف في معدل البطالة، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي يعتبر أن هذا هو الثمن الذي يجب دفعه لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%.

أخيرًا، أكدت الاحتياطي الفيدرالي أن قرارات معدل الفائدة المستقبلية ستعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية، بدلاً من مسار محدد مسبقًا. إنهم يركزون بشكل خاص على بيانات منطقتين رئيسيتين: الأولى هي بيانات التضخم، لا سيما مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)؛ والثانية هي بيانات سوق العمل، بما في ذلك مؤشرات نمو الوظائف، ومعدل البطالة، ونمو الأجور.

تُظهر هذه العقلية الحذرة جهود الاحتياطي الفيدرالي في السعي لتحقيق التوازن بين الحفاظ على استقرار الاقتصاد والسيطرة على التضخم. على الرغم من أن بيئة معدلات الفائدة العالية قد تضع ضغطًا على بعض القطاعات الاقتصادية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي يرى أن هذا ضروري لضمان التنمية الصحية للاقتصاد على المدى الطويل. مع صدور المزيد من البيانات الاقتصادية، سنكون قادرين على رؤية تأثير سياسات الاحتياطي الفيدرالي ووجهتها المستقبلية بشكل أوضح.