تأثير سياسة الضرائب على تعدين بيتكوين: تحليل التكلفة واضطرابات الموردين
ملخص
في أبريل 2025، اندلعت جولة جديدة من النزاعات التجارية العالمية، حيث أعلنت الولايات المتحدة عن فرض "الحد الأدنى من التعرفة الجمركية" الموحدة بنسبة 10% على شركائها التجاريين في جميع أنحاء العالم. وقد أدى هذا السياسة إلى تقلبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية، مما أثر بشكل كبير على صناعة تعدين البيتكوين:
شركات تصنيع أجهزة التعدين تتعرض لضغوط من طرفي العرض والطلب، وانخفضت أسعار الأسهم بشكل كبير
تواجه مزارع التعدين الذاتية ارتفاع التكاليف والقيود على التوسع
تأثرت منصة الحوسبة السحابية بشكل نسبي صغير، ولديها آلية نقل المخاطر
قد تؤدي سياسة التعرفة الجمركية إلى إعادة هيكلة عالمية في قطاع التعدين، وقد تنخفض قوة تأثير الشركات الأمريكية في هذا المجال على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، لا يزال المستثمرون المؤسسيون هم القوة المهيمنة في سوق بيتكوين. يحتاج شركات التعدين إلى إعادة تقييم مخاطر السياسات، والتركيز على التوزيع الجغرافي وعمليات التحكم في التكاليف.
التأثير المباشر لسياسة التعريفات الجمركية على تعدين بيتكوين
بيتكوين كأحد السلاسل العامة الرئيسية التي تعتمد آلية إثبات العمل ( PoW )، تعتمد في التعدين على أجهزة التعدين المادية. ستؤدي سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة تكلفة أجهزة التعدين وقطع الغيار upstream، مما يضع ضغطًا على الشركات المعنية.
نتيجة لذلك، انخفضت أسعار أسهم شركات التعدين المتعلقة ببيتكوين بشكل عام، وتجاوزت نسبة الانخفاض مؤشر ناسداك 100. ومن بينها:
شركات تصنيع أجهزة التعدين شهدت أكبر انخفاض، حيث انخفضت شركة جيا نان تكنولوجي بأكثر من 17%، وانخفضت يي بانغ الدولية بأكثر من 11%
تراجعت مزارع التعدين الخاصة في المرتبة الثانية، حيث كانت Core Scientific في المقدمة، مع انخفاض يزيد عن 10% في الشهر الماضي.
تأثرت منصة الحوسبة السحابية بشكل طفيف، حيث انخفض BitFufu بنسبة 5.9%
تحليل درجة تأثير القطاعات
مصنع آلات التعدين
تعرضت شركات تصنيع أجهزة التعدين لضغوط من كلا طرفي العرض والطلب:
الجانب العرض: تواجه مصانع التجميع مثل TSMC رسوم جمركية مرتفعة، وقد تقوم بنقل التكاليف إلى أسفل السلسلة.
الطلب: تحتاج مناجم الولايات المتحدة لشراء آلات التعدين إلى تحمل رسوم جمركية مرتفعة، وانخفضت الطلبات قصيرة الأجل.
باستخدام آلات التعدين الرئيسية كمثال، قد يرتفع تكلفة تعدين 1 بيتكوين بنسبة 17%-40% بعد فرض الرسوم الجمركية. على المدى الطويل، قد تقوم الشركات المصنعة بنقل قدراتها الإنتاجية إلى مناطق صديقة للرسوم الجمركية.
مَناجم ذاتية
تتأثر مناجم التشغيل الذاتي بشكل رئيسي بجهة العرض، بينما يكون تأثير بيع البيتكوين أقل. تخفف المناجم الكبيرة مثل Marathon من مخاطر تقلب الأسعار من خلال استراتيجيات التخزين.
تعاني المزارع الصغيرة من ضغوط مالية، مما يضطرها إلى اعتماد استراتيجية "التعدين ثم البيع"، مما يجعلها أكثر عرضة لتأثير انخفاض الأسعار. وقد انخفضت أسعار أسهم المزارع الصغيرة مثل Cipher و Hive Digital بشكل ملحوظ أكثر من المزارع الكبيرة.
على المدى الطويل، لا يزال يتعين على المناجم المستقلة الاستمرار في استثمار النفقات الرأسمالية لتحديث المعدات، وستؤدي الرسوم الجمركية العالية إلى زيادة التكاليف الحدية.
منصة الحوسبة السحابية
منصة الحوسبة السحابية هي في جوهرها نموذج إيجار، حيث يمكن نقل التكاليف إلى العملاء، وتأثُرها بالرسوم الجمركية هو الأدنى. تأتي إيراداتها بشكل رئيسي من قوة الحوسبة على مستوى الشبكة، وقد سجلت قوة الحوسبة على مستوى الشبكة مؤخرًا أرقامًا قياسية جديدة، مما يدل على أن الطلب لا يزال قويًا.
تتمتع منصة الحوسبة السحابية بقدرة معينة على مقاومة المخاطر من خلال تعديل استراتيجيات التشغيل بشكل مرن لمواجهة تقلبات السوق.
إعادة تشكيل مشهد تعدين بيتكوين وتأثيراته
قد تؤدي سياسة التعريفات الجمركية إلى دخول شركات غير أمريكية إلى صناعة التعدين، مما يجعل توزيع القوة الحاسوبية عالمياً أكثر تشتتاً. قد تنخفض سلطة شركات التعدين الأمريكية بشكل مؤقت، وقد يتبنى بعض الداخلين الجدد استراتيجية "التعدين والبيع"، مما يشكل ضغطاً قصير المدى على سعر بيتكوين.
لكن على المدى الطويل، لا تزال المؤسسات الاستثمارية التي تمثلها بيلايد IBIT ومايكروستراتيجي تمتلك حق تحديد سعر بيتكوين. اعتبارًا من أبريل 2025، تمتلك IBIT ومايكروستراتيجي ما يقرب من 1.1 مليون عملة بيتكوين، ونسبة حيازتها في ارتفاع مستمر، وقوة الشراء لديها تكفي لاستيعاب العرض الجديد اليومي.
ملخص
سياسات التعريفات الجمركية لحكومة ترامب تطرح تحديات مزدوجة لقطاع تعدين البيتكوين، من حيث تكاليف الإنتاج والهيكل الجغرافي. شركات تصنيع أجهزة التعدين تعاني من الضغوط الأكبر، حيث تواجه المناجم الذاتية زيادة في التكاليف، بينما تتمتع منصات الحوسبة السحابية بقدرة نسبية على التخفيف.
قد تعيد التخطيط العالمي للتعدين تشكيله، حيث تنتقل قوة الحوسبة إلى المناطق ذات الرسوم الجمركية المنخفضة. قد يتأثر سعر البيتكوين على المدى القصير بزيادة العرض، ولكن على المدى الطويل لا يزال يقوده المستثمرون المؤسسيون.
يجب على شركات التعدين إعادة تقييم مخاطر السياسة والتركيز على العوامل مثل التخطيط الجغرافي وإدارة الطاقة، بدلاً من التركيز فقط على سعر البيتكوين. إن تعدين البيتكوين في فترة حاسمة من إعادة تشكيل السياسة والتحول الهيكلي، ويجب على المستثمرين العالميين مراقبة التطورات اللاحقة عن كثب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
10% رسوم جمركية تعيد تشكيل صناعة تعدين بيتكوين حيث يتعرض المصنعون لأكبر ضغط
تأثير سياسة الضرائب على تعدين بيتكوين: تحليل التكلفة واضطرابات الموردين
ملخص
في أبريل 2025، اندلعت جولة جديدة من النزاعات التجارية العالمية، حيث أعلنت الولايات المتحدة عن فرض "الحد الأدنى من التعرفة الجمركية" الموحدة بنسبة 10% على شركائها التجاريين في جميع أنحاء العالم. وقد أدى هذا السياسة إلى تقلبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية، مما أثر بشكل كبير على صناعة تعدين البيتكوين:
قد تؤدي سياسة التعرفة الجمركية إلى إعادة هيكلة عالمية في قطاع التعدين، وقد تنخفض قوة تأثير الشركات الأمريكية في هذا المجال على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، لا يزال المستثمرون المؤسسيون هم القوة المهيمنة في سوق بيتكوين. يحتاج شركات التعدين إلى إعادة تقييم مخاطر السياسات، والتركيز على التوزيع الجغرافي وعمليات التحكم في التكاليف.
التأثير المباشر لسياسة التعريفات الجمركية على تعدين بيتكوين
بيتكوين كأحد السلاسل العامة الرئيسية التي تعتمد آلية إثبات العمل ( PoW )، تعتمد في التعدين على أجهزة التعدين المادية. ستؤدي سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة تكلفة أجهزة التعدين وقطع الغيار upstream، مما يضع ضغطًا على الشركات المعنية.
نتيجة لذلك، انخفضت أسعار أسهم شركات التعدين المتعلقة ببيتكوين بشكل عام، وتجاوزت نسبة الانخفاض مؤشر ناسداك 100. ومن بينها:
تحليل درجة تأثير القطاعات
مصنع آلات التعدين
تعرضت شركات تصنيع أجهزة التعدين لضغوط من كلا طرفي العرض والطلب:
الجانب العرض: تواجه مصانع التجميع مثل TSMC رسوم جمركية مرتفعة، وقد تقوم بنقل التكاليف إلى أسفل السلسلة. الطلب: تحتاج مناجم الولايات المتحدة لشراء آلات التعدين إلى تحمل رسوم جمركية مرتفعة، وانخفضت الطلبات قصيرة الأجل.
باستخدام آلات التعدين الرئيسية كمثال، قد يرتفع تكلفة تعدين 1 بيتكوين بنسبة 17%-40% بعد فرض الرسوم الجمركية. على المدى الطويل، قد تقوم الشركات المصنعة بنقل قدراتها الإنتاجية إلى مناطق صديقة للرسوم الجمركية.
مَناجم ذاتية
تتأثر مناجم التشغيل الذاتي بشكل رئيسي بجهة العرض، بينما يكون تأثير بيع البيتكوين أقل. تخفف المناجم الكبيرة مثل Marathon من مخاطر تقلب الأسعار من خلال استراتيجيات التخزين.
تعاني المزارع الصغيرة من ضغوط مالية، مما يضطرها إلى اعتماد استراتيجية "التعدين ثم البيع"، مما يجعلها أكثر عرضة لتأثير انخفاض الأسعار. وقد انخفضت أسعار أسهم المزارع الصغيرة مثل Cipher و Hive Digital بشكل ملحوظ أكثر من المزارع الكبيرة.
على المدى الطويل، لا يزال يتعين على المناجم المستقلة الاستمرار في استثمار النفقات الرأسمالية لتحديث المعدات، وستؤدي الرسوم الجمركية العالية إلى زيادة التكاليف الحدية.
منصة الحوسبة السحابية
منصة الحوسبة السحابية هي في جوهرها نموذج إيجار، حيث يمكن نقل التكاليف إلى العملاء، وتأثُرها بالرسوم الجمركية هو الأدنى. تأتي إيراداتها بشكل رئيسي من قوة الحوسبة على مستوى الشبكة، وقد سجلت قوة الحوسبة على مستوى الشبكة مؤخرًا أرقامًا قياسية جديدة، مما يدل على أن الطلب لا يزال قويًا.
تتمتع منصة الحوسبة السحابية بقدرة معينة على مقاومة المخاطر من خلال تعديل استراتيجيات التشغيل بشكل مرن لمواجهة تقلبات السوق.
إعادة تشكيل مشهد تعدين بيتكوين وتأثيراته
قد تؤدي سياسة التعريفات الجمركية إلى دخول شركات غير أمريكية إلى صناعة التعدين، مما يجعل توزيع القوة الحاسوبية عالمياً أكثر تشتتاً. قد تنخفض سلطة شركات التعدين الأمريكية بشكل مؤقت، وقد يتبنى بعض الداخلين الجدد استراتيجية "التعدين والبيع"، مما يشكل ضغطاً قصير المدى على سعر بيتكوين.
لكن على المدى الطويل، لا تزال المؤسسات الاستثمارية التي تمثلها بيلايد IBIT ومايكروستراتيجي تمتلك حق تحديد سعر بيتكوين. اعتبارًا من أبريل 2025، تمتلك IBIT ومايكروستراتيجي ما يقرب من 1.1 مليون عملة بيتكوين، ونسبة حيازتها في ارتفاع مستمر، وقوة الشراء لديها تكفي لاستيعاب العرض الجديد اليومي.
ملخص
سياسات التعريفات الجمركية لحكومة ترامب تطرح تحديات مزدوجة لقطاع تعدين البيتكوين، من حيث تكاليف الإنتاج والهيكل الجغرافي. شركات تصنيع أجهزة التعدين تعاني من الضغوط الأكبر، حيث تواجه المناجم الذاتية زيادة في التكاليف، بينما تتمتع منصات الحوسبة السحابية بقدرة نسبية على التخفيف.
قد تعيد التخطيط العالمي للتعدين تشكيله، حيث تنتقل قوة الحوسبة إلى المناطق ذات الرسوم الجمركية المنخفضة. قد يتأثر سعر البيتكوين على المدى القصير بزيادة العرض، ولكن على المدى الطويل لا يزال يقوده المستثمرون المؤسسيون.
يجب على شركات التعدين إعادة تقييم مخاطر السياسة والتركيز على العوامل مثل التخطيط الجغرافي وإدارة الطاقة، بدلاً من التركيز فقط على سعر البيتكوين. إن تعدين البيتكوين في فترة حاسمة من إعادة تشكيل السياسة والتحول الهيكلي، ويجب على المستثمرين العالميين مراقبة التطورات اللاحقة عن كثب.