تحليل حساسية سوق العملات الرقمية لتغيرات السياسة

في الآونة الأخيرة، عند التحدث مع رواد الصناعة، أعرب الكثيرون عن استيائهم من أن سوق 2024/2025 غير متوقع، حتى أن العديد من المهنيين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهة نظر تقول إن 2017/2018 كانت "سوق مدفوعة بالمجتمع"، حيث أن نماذج إصدار الأصول الجديدة خلقت تأثيرات ثروة؛ و2020/2021 كانت "سوق مدفوعة بالتكنولوجيا"، حيث جلبت التطبيقات الجديدة للأصول (مثل DeFi وNFT) نموًا في الثروة؛ بينما قد تكون 2024/2025 "سوق مدفوعة بالسياسات"، حيث يعتمد اتجاه السوق بشكل رئيسي على التغيرات في السياسات.

تتناول هذه المقالة الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار العملات الرقمية. من الجدير بالذكر أن الناس غالبًا ما يشعرون بالتهاون تجاه الإشارات التي تظهر لفترة طويلة، وهذا قد يكون نتيجة لعوامل مثل تآكل الاستراتيجيات أو ضعف الإدراك.

منذ الموافقة على ETF في عام 2024، بالإضافة إلى معدلات التمويل التقليدية، ومعدلات الإقراض، ومؤشرات التقلبات، أصبحت بيانات التدفق الصافي اليومية لـ ETF أيضًا مرجعًا مهمًا لتوقع حركة الأسعار. على سبيل المثال، يظهر سعر الإيثيريوم علاقة إيجابية مع تدفقات الأموال لـ ETF. بينما العلاقة بين حركة سعر البيتكوين وتدفقات الأموال لـ ETF ليست واضحة جداً، خاصة بعد فوز شخصية سياسية في نوفمبر، حيث ضعفت هذه العلاقة بشكل أكبر.

بشكل عام، ستنخفض حساسية السوق تجاه المعلومات العامة تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات فقدت تأثيرها تمامًا.

مؤخراً، أبدى عدد من الشخصيات السياسية تصريحات متعددة حول مسألة الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، وزيادة الرسوم على الحديد والصلب الأجنبي. من خلال تحليل تأثير هذه التصريحات على أسعار البيتكوين والإيثيريوم، وجدنا أن السوق تفاعل بشكل أقوى مع التصريحات المتعلقة بالرسوم الجمركية الأولى والثالثة، بينما تضاءل تأثير التصريحات اللاحقة.

ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن السوق قد أصبح غير حساس تمامًا تجاه موضوع التعريفات. من خلال تحليل بيانات تدفق أموال ETF، نجد أنه قبل 1 مارس، كانت هناك بالفعل تدفقات كبيرة للخروج من ETF البيتكوين، وهو ما قد يكون إجراءً اتخذه المستثمرون لتجنب المخاطر أو الخروج من السوق. وهذا يفسر أيضًا لماذا كانت تأثيرات تصريحات التعريفات اللاحقة على السوق صغيرة، لأن المستثمرين الذين كانوا يتبنون موقف الانتظار قد يكونون قد انسحبوا.

تستحق ردود السوق في 4 و 7 مارس الانتباه. على الرغم من أن فرض الرسوم في 4 مارس كان متوقعًا، إلا أن تأثير رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني جعل رد فعل السوق أكثر حدة. تم تعويض تأثير تصريحات الرسوم في 7 مارس من خلال قمة البيتكوين وأخبار الاحتياطي الاستراتيجي، حيث تجاوزت توقعات السوق التأثير الفعلي للسياسة.

بشكل عام، فإن رد فعل السوق على المعلومات السياسية ليس ببساطة خدر أو فقدان حساسية، بل هو نتيجة لتقييم مخاطر محسوب بعناية. على الرغم من أن رد فعل السوق في 11 مارس يبدو ظاهريًا أنه يظهر علامات "فقدان الحساسية"، إلا أن السبب الأعمق قد يكون أن الأموال التي تتجنب المخاطر قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا عوامل "الرسوم الجمركية" في الاعتبار عند التسعير.

لذلك، لم تنخفض حساسية السوق تجاه تغييرات السياسة حقًا، بل أصبحت تقيم وتستجيب للمخاطر بطرق أكثر تعقيدًا ودقة.